Кроме того, по словам сотрудника инвестиционного банка Чжан Юнчэна, обладателям частного капитала или венчурного капитала нужны такие каналы получения денег как продажа ценных бумаг, что также стимулирует бум IPO китайских предприятий. Согласно данным «CVSource» при группе «China Venture», среди 43 китайских компаний, которые провели IPO на фондовых биржах США, 35 компаний проинвестированы за счет частного или венчурного капитала. Это означает, что акционерами этих 35 компаний стали представители частного или венчурного капитала. Обычно частные капиталовложения или венчурный капитал размещают в какой-то одной компании в течение 10 лет и спустя 3–5 лет инвестирования получают деньги за счет проведения IPO компании-реципиента, которая таким образом старается «отблагодарить» своего инвестора. Среди китайских компаний, прошедших через процедуру IPO в 2010 г., компании, чьи акционеры являлись вкладчиками частного или венчурного капитала, обычно начинали аккумулировать денежные средства уже в 2005– 2007 гг. В настоящее время эти акционерыобладатели частных капиталовложений или венчурного капитала уже готовятся к продаже ценных бумаг. Именно поэтому многие китайские компании сделали для себя выбор в пользу IPO в 2010–2011 гг.

    Исполнительный директор консалтинговой фирмы «Heading century» Ван Саньшоу считает, что благодаря открытию Китайской биржевой площадки для стартапов «Growth Enterprises Market», китайские предприятия имеют больше возможностей для IPO на рынке капитала. Кроме того, при наличии избыточной ликвидности в Китае, а также по причине мирового финансового кризиса 2009 г. многие предприятия не сумели провести IPO. А в последнее время китайские ведомства по контролю над ценными бумагами стремятся стимулировать проведение IPO, и количество IPO на китайских фондовых биржах возрастает в значительной степени, в частности на Китайской биржевой площадке для малых и средних предприятий количество процедур IPO китайских компаний в 2010 г. Уже почти сравнялось с числом таковых за минувшие три года (2007–2009 гг.).

    Задача нелегка, путь долог

    «Инвестирование китайских компаний означает инвестиции в будущее Китая», – так считает Пан Жуйфэн, высший заместитель генерального директора разместившейся в Нью-Йорке компании «Пайониер Инвестмент Менеджмент». Однако китайские предприятия и инвесторы все еще стоят перед определенными вызовами.

    Примером могут служить китайские интернет-компании, которые за последнее время провели IPO в США. В конце предыдущего года на Нью-Йоркской фондовой бирже разместил свои акции крупнейший в Китае оператор видео-сайта (Youku.com). Акции взлетели на 161%. Однако согласно финансовым отчетам за четвертый квартал 2010 г. и за весь год, опубликованным «Youku.com», в четвертом квартале прошлого года это оператор понес чистые убытки на сумму в 5,7 млн долларов США, и по этой причине стоимость акций «Youku.com» снизилась на 10%.

    «В связи с тем, что в Китае намечаются хорошие перспективы развития китайских интернеткомпаний, в настоящее время в стране начался бум IPO-процедур. Однако, принимая во внимание высокую себестоимость эксплуатации, люди сомневаются в моделях извлечения прибыли китайских интернет-компаний», – сообщается в одном из исследовательских докладов фонда венчурного капитала «EnfoCapital». Кроме того, крупное аккумулирование денежных средств китайскими интернет-компаниями уже вызвало бурное обсуждение среди общественности, озабоченной появлением этого «интернет-пузыря». По мнению сотрудника инвестиционного банка Чжан Юнчэна, коль скоро инвесторы за один день способны принять решение о размещении капитала, то китайский рынок капитала подает тревожный сигнал.

    Более того, по сравнению с аккумулированием огромных денежных средств за счет эмиссии акций, в 2010 г. на китайских фондовых биржах произошел обвал, и по этому показателю Китай вышел на третье место в мире. Будучи директором НИИ при Фондовой компании «Инда» Ли Дасяо со всей прямотой признает: у акций, предложенных к публичной продаже через IPO, слишком высокая цена, что составляет большой риск для тех, кто их приобретает, в то время, как обладателей акций первого выпуска это не волнует. Очивидно, что такая система нерациональна и должна быть изменена.

    Доктор финансовых наук Пекинского университета Ли Цзиминь отметил, что китайские предприятия предпочитают финансирование путем выпуска новых акций, а в США и других странах, чьи рынки капитала считаются совершенными, предприятия отдают предпочтение финансированию путем получения новых займов. Директора китайских компаний рассматривают финансирование посредством эмиссии новых акций как долгосрочный источник капитала, который «достался им подобно бесплатному обеду». Это потому, что при таком финансировании не надо выплачивать проценты и погашать займы. На китайском фондовом рынке при аккумулировании средств чрезмерное значение придают роли рынка акций, что ведет к ослаблению других функций рынка капитала. Кроме того, соотношение цены акции к доходу от IPO стимулирует директоров китайских компаний к активному расширению масштабов своих компаний за счет выпуска новых акций.

    Наверное, нам всем следует понимать значение будущего управления и развития китайских компаний на рынке капитала, а также уделять пристальное внимание дальнейшему совершенствованию китайского рынка ценных бумаг. Только в таком случае Китай обретет прекрасные перспективы в области капиталовложения.