Замедление роста вложений в основные фонды

 

ЯН ПИН

 

 

    В целом, экономика Китая в 2011 г. продолжала расти, в первую очередь, за счет прироста инвестиций, но из-за ослабления влияния политики экономического стимулирования, изменения денежной политики, медленного восстановления мировой экономики и других многоуровневых факторов вложения в основные фонды в Китае в 2012 г., скорее всего, продемонстрируют тенденцию небольшого снижения.

 

 

    2011 год: очевидный спад инвестиций

 

    В 2011 г. рост суммарных вложений в основные фонды Китая оставался на высоком уровне.

 

    С точки зрения отраслевого распределения, инвестиции в промышленность оставался стабильным и даже немного ускорил темпы. В отрасли оптовой и розничной торговли наблюдался достаточно быстрый прирост инвестиций; инвестиции в сельское хозяйство, лесное хозяйство, животноводство и рыболовство также продолжали расти. Это в некоторой степени нивелировало негативное влияния спада инвестиций в отрасль недвижимости и в инфраструктуру на рост вложений в основные фонды. Тем не менее, индекс цен инвестиционных товаров в 2011 г. значительно возрос, в результате чего реальные темпы прироста инвестиций в 2011 г. несколько снизились.

 

    Рост инвестиций в производство и недвижимость замедлился. В Китае производство и недвижимость всегда были главными движителями увеличения инвестиций в основные фонды, но в минувшем году прирост инвестиций в этих двух областях стал замедляться.

 

    С 2011 г., в силу ужесточения кредитно-денежной политики, традиционные отрасли производства, охватывающие многочисленные трудоемкие предприятия с низкой добавленной стоимостью в провинциях Гуандун, Чжэцзян, Фуцзянь и других прибрежных районах Китая, столкнулись с серьезными проблемами. Из-за повышения расходов на оплату труда, экологических издержек и роста цен на сырье прибыль от инвестиций в производство значительно сократилась. Кроме того, в результате изменения обменного курса, ревальвации «жэньминьби» и снижения экспорта у инвесторов остается все меньше поводов для оптимизма, поэтому они становятся более осторожными и предусмотрительными.

 

    С конца января 2011 г., чтобы обуздать чрезмерный рост цен на рынке недвижимости, в Циндао, Пекине, Шанхае и других городах были опубликовали «ограничения на покупку жилья». С середины августа данная политика начала распространяться на города второго и третьего уровня. Начиная со второй половины 2011 г. рынок недвижимости во многих районах Китая стал демонстрировать быстрое «охлаждение». На фоне заметного спада на рынке недвижимости темпы роста инвестиций в освоение и развитие данного сектора экономики снизились. Общий рост инвестиций в сферу недвижимости с января по октябрь 2011 г. составил 31,1%; это, по сравнению с началом года, самые низкие темпы прироста с января 2011 г.

 

    Инвестиционные данные за 2011 г. характеризуются значительным снижением прироста инвестиций в инфраструктуру. В обозримом будущем эта ситуация вряд ли кардинально изменится.

 

    В последние годы строительство высокоскоростных железных дорог стало важной областью, которая поддерживала и стимулировала быстрое развитие инвестиций в инфраструктуру. Однако, 10 августа 2011 г. на заседании ПК Госсовета Китая было принято решение осуществить масштабную проверку безопасности высокоскоростных железных дорог и безопасности соответствующих проектов строительства. Кроме того, руководители инициировали проведение новой оценки безопасности проектов железных дорог, находящихся на стадии планирования. В результате этого, инвестиции в строительство железных дорог в 2011 г. снизились на 21,9% по сравнению с предыдущим годом. На рынке это было воспринято как «охлаждение» бума инвестиций в проекты высокоскоростных железных дорог.

 

 

    2012 год: замедление темпов роста

 

    Неблагоприятными факторами для развития китайской экономики в 2012 г. станут постепенное сворачивание правительством мер по стимулированию экономики и проведение энергичной политики контроля и сдерживания на рынке недвижимости. Поэтому в будущем темпы роста китайской экономики будут снижаться.

 

    В 2012 г. цены останутся на высоком уровне, а в денежно-кредитной политике будет и далее поддерживаться тенденция умеренности. Рост суммарного объема финансирования постепенно стабилизируется, что будет в определенной степени сдерживать сверхбыстрый рост экономики. На рынке недвижимости политика «ограничения покупки квартир» будет продолжаться, поэтому инвестиции в недвижимость и соответствующие отрасли замедлятся, в результате чего темпы экономического роста также снизятся.

 

    Тем не менее, 2012 год – это второй год 12-й «пятилетки», когда начнется период масштабного строительства запланированных на этот год инвестиционных проектов, что позволит в определенной степени «подтянуть» инвестиции и рост экономики. Из опыта прошлых «пятилеток» можно сделать вывод о том, что средние темпы прироста инвестиций в каждый из годов программы национального развития составляли 17,3%, 24,1%, 28,5%, 18,8%, 19,8%, и пик увеличения инвестиций в проекты строительства обычно приходится именно на второй год.

 

    В 2012 г. политическая среда для роста инвестиций по-прежнему останется хорошей. Меры, направленные на привлечение частных инвестиций, будут постепенно приведены в действие, и правительство продолжит поощрять быстрый рост неправительственных инвестиций. Благодаря стабильному развитию китайской экономики и хорошему уровню рентабельности Китай сможет и далее активно привлекать иностранные инвестиции. Между тем, в наступившем году начнется строительство ключевых проектов, запланированных на период 12-й «пятилетки». Водное хозяйство, охрана окружающей среды, энергосбережение, здравоохранение и новые стратегические отрасли станут областями, которые получат важную поддержку от правительства и привлекут самые большие инвестиции. Именно они станут опорными точками роста инвестиций в 2012 г.

 

    Однако, из-за вялости развития мировой экономики факторы нестабильности и неопределенности во внешнем спросе Китая будут увеличиваться, что воспрепятствует активности предприятий по увеличению инвестиций. Поэтому в 2012 г. инвестиции в основные фонды сохранят относительно быстрый рост, но темпы прироста замедлятся.

 

    Автор – Ян Пин, замначальника отдела инвестиций Института макроэкономических исследований при Государственном комитете по делам развития и реформы Китая